La relevancia de la Reputación: Graña y Montero en sus días más difíciles

En la actual coyuntura, donde la corrupción vinculada a Odebrecht parece esparcirse en todos los sectores y cuando ex presidentes están prófugos y otros tantos en la clandestinidad escondidos como las buenas ratas -como diría otro ex presidente-. El clamor popular de justicia parece insatisfecho. El largo proceso judicial que nos espera puede aminorar estos clamores o exacerbarlos. Sin embargo; en el mercado de capitales, no hay lugar donde esconderse y no solo importa ser, sino parecer. Y, si bien no podemos hablar de justicia (salvo como un paralelo) el mercado no perdona y los inversionistas castigan. Lo visto el pasado viernes (y también el lunes) con Graña no deja dudas de que la reputación es un factor muy importante al momento de valorar una posición en un portafolio y un aspecto que no se gestiona adecuadamente por algunas empresas.

El viernes negro para Graña

El pasado viernes 24 (que en realidad fue un viernes 13 para Graña) en el semanario Hildebrant en sus Trece se publicó la declaración de Jorge Barata al fiscal Hamilton Castro realizada en Brasil, donde, el ex presidente de Odebrecht declaró que Graña y JJC Constructores (miembros del Consorcio Concesionario Interoceánico junto a Odebrecht) si tenían conocimiento del acuerdo para el pago de coimas al Ex presidente Alejandro Toledo a fin de que el consorcio obtuviera las licitaciones de los tramos 2 y 3 de la interoceánica.Sin embargo no fue a raíz del rebote de esta noticia en medios masivos (como El Comercio y Gestión) algunas horas después, que se experimentó una impresionante caída de la cotización de Graña y Montero.

La acción (GRAMONC1) abrió el mercado con S/ 3.29 y cerró el día en S/ 2.20, tras registrar una caída de 33.33%. Esta contracción vinculada contundentemente al riesgo reputacional. Riesgo asociado (en este caso) a la presencia de corrupción en sus altos ejecutivos. Es esta -mala- reputación la que ha golpeado severamente la confianza de los inversionistas dado que los flujos de ingresos de la compañía se sustentan en las licitaciones de obras de infraestructura que obtiene con el Estado peruano, anulando así cualquier posibilidad de ingresar en potenciales licitaciones, como la del Gasoducto del Sur si se cumple lo anunciado por el presidente Kuczynski semanas atrás.El ADR (GRAM) que cotiza en Nueva York también mostró una caída similar a la del mercado local, ahora la pregunta es cuanto más caerá, bueno esto dependerá de nueva información proporcionada por Barata y de otros personajes ligados a Odebrecht; también dependerá de lo que se plantee en la Junta Extraordinaria de Accionistas a realizarse el 28 de febrero. La compañía tendría que declarar cuales son los vínculos que tenía con Odebrecht para ganar licitaciones y definitivamente será una reunión de limpieza.

“La acción de Graña vale la tercera parte de lo que era en el 2016”

Los problemas no terminan aquí, pues Rosen Law Firm anunció que pretende convocar a los inversionistas que compraron acciones ADR de Graña en USA (GRAM) hasta el 24 de febrero con el fin de entablar una demanda colectiva bajo el argumento de que Graña ha emitido información engañosa o lo que configuraría un fraude financiero.

Continúan las malas noticias: lunes en caída libre

Durante la mañana del lunes, otras cuatro firmas jurídicas con base en USA han anunciado investigaciones y estas son: Law Offices of Howard G. Smith (Pennsylvania), Goldberg Law PC (California), Bronstein, Gewirtz & Grossman (Nueva York) y Glancy Prongay & Murray LLP (California). Por otro lado, el banco de inversión JP Morgan ha recomendado a los tenedores de acciones vender la acción, pues consideran que la acción continuará presentando alta volatilidad.

Durante la sesión del lunes la acción de GRAMONC1 volvió a caer ubicándose al mediodía en S/.1.50 pero recuperándose levemente al final del día hasta llegar a S/.1.63, pero cayendo 25.91% respecto del S/.2.20 del día viernes. Por su parte, en la bolsa de Nueva York el ADR de la acción (GRAM) se contrajo 26.51% pasando de USD 3.31 a USD 2.44 al cierre de la sesión. Asimismo, el número de acciones de GRAMONC1 superó los 5 millones en la sesión del día lunes 27 para salirse de esa posición contaminada y ante la posibilidad de una caída más abrupta.

Una reputación Barata

Pero ¿quién es Jorge Barata? Jorge Barata era el presidente Ejecutivo de Odebrecht en el Perú y trabajo por más de una década en la sucursal en Lima. En el país tenía viviendo unos años más. Pero ¿por qué son importantes sus declaraciones? Barata se puso a derecho en Brasil por el caso Lava Jato y a la fecha es un colaborador eficaz en el escándalo de corrupción más grande de América Latina.

Respecto de las declaraciones de Barata filtradas a la prensa, el abogado penalista Jonathan Ricardo Camacho Lazarte (Estudio Jurídico Mario Camacho Perla) nos dice que “toda declaración brindada por una persona a nivel de investigación fiscal o dentro un proceso judicial, se debe tomar como una verdad relativa (referencial), considerando que dicha declaración deber ser uniforme, coherente y constante durante todo el proceso para darle una valoración objetiva y tenga validez probatoria. No debe haber juicios de valor prematuros respecto del declarante. También es cierto que en derecho existe la presunción de inocencia. Así toda persona es inocente hasta que se demuestre lo contrario. El proceso debe seguir su curso natural y deben materializarse las pruebas y en caso los ejecutivos de Graña resulten como responsables recién en ese momento deberán responder sobre estos extremos, por ahora hacen bien indicando que van a colaborar en el proceso”. Lo más importante es evitar un juicio mediático. Son las autoridades competentes como el Ministerio Público y el Poder Judicial los que deberán resolver este caso.

¿Qué esperar de la Junta del 28?

Lo que está claro, es que luego de los hechos recientes, esta reunión de accionistas va estar picante. Sin embargo, todos los resultados de esta reunión van a ser reactivos. Algunas fuentes consultadas -que optaron por la reserva- indicaron que inversionistas de USA vendrían son sus asesores para evaluar acciones a tomar, este argumento cobra mayor relevancia luego de que Rosen Law Firm y otras cuatro firmas pretendan convocar a los accionistas “perjudicados” para una demanda colectiva. En fin, lo que si debe haber son señales claras hacia el mercado, de que estos hechos vinculados a corrupción como: asociaciones con empresas corruptas como Odebrecht o (de demostrarse) lo que es peor el pago de coimas con conocimiento de la alta dirección. De acuerdo con los entendidos una de las salidas probable es la destitución del Gerente General como un claro mensaje, no de aceptación de los hechos sino más bien como una corrección de la situación incómoda (es inaceptable que un Gerente diga que ha sido burlado) para disminuir la toxicidad.

Actualización: Renuncia de altos ejecutivos de Graña y Montero

El día lunes 27 de febrero luego de una reunión de la plana mayor de Graña y Montero y mediante comunicado que tanto el gerente general, Mario Alvarado Pfluker, el presidente del Directorio, José Graña Miro Quesada y el director Hernando Graña Acuña decidieron dar un paso al costado. El nuevo gerente general será Luis Díaz Olivero, quien liderará la constructora con una historia de 83 años que pasa por su peor momento. Tal y como habíamos expresado líneas antes Graña y Montero tenía que dar señales claras al mercado de corrección. Con esta decisión la junta extraordinaria programada para el 28 se libera de una gran presión. De todos estaremos atentos a los acuerdos que se logren en la junta.

Con la colaboración de Stephania Valencia Ortiz.

#Graña #Riesgoreputacional